意外とできていないAfter-tax cost of debtの考え方

Financial Accounting & Report, Corporate Finance, Quantなどで、よく見かけるのでAfter tax cost of debtに関する問題です。

これは無理やり覚えることは絶対にやめてください。

それよりは、しっかりとIncome Statementの構造を理解してください。


Sales                           1000
COGS                           400
Gross Profit                600 (1,000 – 400)
SG&A                           200
Operating profit        400 (600 – 200)
Interest Expense 100
Earning before tax   300 (400 – 100)
Tax                              100
Net Income               200 (300 – 100)

Interest Expenseは税金控除されることを忘れないでください。

それがわかれば、借入金による自社株買い(Stock repurchase)の影響、転換社債による影響、WACCの問題など、すんなりとわかるはずです。

借入金で自社株買い(Stock repurchase)をしたときの影響

1)自社株買いした分の株数が減る
2)借入した金額分の金利分が控除される。

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